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时间:2020年02月24日 00:57

永利会中金地方债及企业贷款放量推动新增社融超5万亿元

[1]请参见我们2017年8月7日发布的中国宏观专题报告《该如何去理解M2增速下降及其影响?》以及2017年8月15日发布的中国宏观简评《“准M2”与调整后社融作为领先指标的预测能力如何?》。


却说荆州刘表病重,使人请玄德来托孤。玄德引关、张至荆州见刘表。表曰:“我病已入膏肓,不久便死矣,特托孤于贤弟。我子无才,恐不能承父业,我死之后,贤弟可自领荆州。”玄德泣拜曰:“备当竭力以辅贤侄,安敢有他意乎!”正说间,人报曹操自统大兵至。玄德急辞刘表,星夜回新野。刘表病中闻此信,吃惊不小,商议写遗嘱,令玄德辅佐长子刘琦为荆州之主。蔡夫人闻之大怒,关上内门;使蔡瑁、张允二人把住外门。时刘琦在江夏,知父病危,来至荆州探病,方到外门,蔡瑁当住曰:“公子奉父命镇守江夏,其任至重;今擅离职守,倘东吴兵至,如之奈何?若入见主公,主公必生嗔怒,病将转增,非孝也。宜速回。”刘琦立于门外,大哭一场,上马仍回江夏。刘表病势危笃,望刘琦不来;至八月戊申日,大叫数声而死。后人有诗叹刘表曰:“昔闻袁氏居河朔,又见刘君霸汉阳。总为牝晨致家累,可怜不久尽销亡!”


股份方面则一定要谈谈平保(02318)业绩。集团公布去年业绩,纯利1,494.1亿元人民币,按年上升39.1%,至于寿险业务新业务价值按年上升5.1%,论表现只属中规中矩,当中净投资及总投资收益率分别为5.2%及7%,主要受资本市场回?带动投资收益同比增加所致。然而今年投资市场充满不确定性,故虽然A股近期显著造好,但变数依然存在,而保费收入能否维持增长亦是另一个挑战,加上股价95元以上阻力大,预期反弹空间不大,故只宜回落至87元以下再分段吸纳并作中长线持有。


?新增社融中,1月新增人民币贷款为3.34万亿元,高于市场预期的3.1万亿元、以及2019年1月的3.23万亿元。受高基数影响,1月贷款余额同比增速从2019年12月的12.3%放缓至12.1%。具体看,新增非金融企业及机关团体中长期贷款为1.66万亿元,高于2019年1月的1.4万亿元;新增住户部门中长期贷款为7,491亿元,高于2019年1月的6,969亿元。另一方面,1月新增短期贷款与票据融资为1.0万亿元,低于2019年1月的1.4万亿元。


?1月新增社融为5.07万亿元,超出市场预期的4.2万亿元以及2019年1月的4.68万亿元。从新增社融的分项来看,1月信托贷款、委托贷款与银行未贴现承兑汇票等“非标”资产合计余额环比上升1,809亿元,相比之下,去年12月环比下降1,456亿元、去年1月环比上升3,432亿元。同时,1月政府债券净发行7,613亿元,明显高于2019年1月的1,700亿元。另一方面,1月企业债净融资3,865亿元,低于2019年1月的4,829亿元。

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